1、雙循環(huán)新發(fā)展格局引領金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

2020年5月14日，中共中央政治局常委會會議首次提出“構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。黨的十九屆五中全會明確提出要加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，并作出重大工作部署。面對百年未有之大變局，及紛亂復雜的國際政治經(jīng)濟博弈，雙循環(huán)新發(fā)展格局為金融業(yè)未來發(fā)展指明了方向。

?點評：新發(fā)展格局下，金融發(fā)展可著眼于四個層次實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展：通過金融科技引領，推動金融體系集成創(chuàng)新，服務第四次工業(yè)革命；立足新發(fā)展理念和新發(fā)展格局循環(huán)路徑和戰(zhàn)略基點，著力提升金融服務能力；以內(nèi)外循環(huán)相互促進為目標，深化金融業(yè)高水平開放，同時注意防控系統(tǒng)性風險；結(jié)合國家重大發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化金融改革開放布局。

2、金融業(yè)精準施策服務打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)

在2020年年初突如其來的新冠肺炎疫情面前，中國金融市場中各主體頻出重磅舉措，全力支持抗擊疫情和企業(yè)復工復產(chǎn)。人民銀行1月31日專門安排3000億元專項再貸款，支持金融機構(gòu)向疫情防控重點企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款。2月1日，人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合出臺了《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，進一步強化金融支持疫情防控工作，保障民生和支持實體經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。2月26日，人民銀行增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元，同時，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%，支持企業(yè)有序復工復產(chǎn)。3月16日，人民銀行實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點；4月15日和5月15日又分兩次對農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率共計1個百分點，共釋放長期資金約4000億元。3月31日，人民銀行增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元，進一步實施對中小銀行定向降準，強化對中小微企業(yè)普惠性金融支持。各銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)金融機構(gòu)積極做好全方位金融服務工作，精準施策，全力以赴為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)貢獻力量。

?點評：新冠肺炎疫情的暴發(fā)對各行各業(yè)都造成了巨大沖擊，作為支持實體經(jīng)濟的重要力量，金融業(yè)在應對疫情沖擊、支持復工復產(chǎn)等方面發(fā)揮了核心作用。在黨中央、國務院的正確領導和各方努力下，中國成為最早從新冠肺炎疫情中恢復的世界主要經(jīng)濟體，也成為2020年唯一實現(xiàn)經(jīng)濟正增長的主要經(jīng)濟體。

3、創(chuàng)新直達實體的貨幣政策工具穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)

2020年6月1日，結(jié)合疫情防控和經(jīng)濟恢復不同階段面臨的主要問題，中國人民銀行公布創(chuàng)設兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具：普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，進一步完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，增強對穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的金融支持力度。人民銀行分別提供400億元和4000億元的再貸款資金，前者通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂利率互換協(xié)議的方式，鼓勵地方法人銀行對普惠小微企業(yè)貸款“應延盡延”；后者通過SPV與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計劃合同的方式，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支持，提高小微企業(yè)信用貸款比重。

?點評：此次創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具有以下特點。其一，市場化，人民銀行提供的4400億元再貸款資金并不直接提供給企業(yè)，而是向金融機構(gòu)提供激勵，信用風險仍由商業(yè)銀行承擔，人民銀行并不承擔信用風險。其二，普惠性，只要是符合要求的銀行在對普惠小微企業(yè)辦理貸款延期或者發(fā)放信用貸款時均可享受支持。其三，直達性，兩項政策工具通過其創(chuàng)設的SPV與銀行簽訂利率互換協(xié)議及信用貸款支持協(xié)議，促進貨幣政策操作與銀行對企業(yè)的金融支持直接聯(lián)系，確保了調(diào)控的精準性。

4、貸款市場報價利率（LPR）改革取得重要成效

自2019 年 8 月 17 日中國人民銀行改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制以來，貸款利率市場化改革不斷深化。一是LPR充分體現(xiàn)了市場化特征。LPR報價逐步下行，發(fā)揮了方向性和指導性作用。二是LPR已經(jīng)成為銀行貸款利率的定價基準。金融機構(gòu)絕大部分新發(fā)放貸款已將LPR作為基準定價，2020 年 3 月 1 日，存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換工作如期啟動，按市場化、法治化原則有序推進，2020年8月末順利完成，轉(zhuǎn)換率超過92%。三是貨幣政策操作向貸款利率傳導的效率明顯增強。貸款利率隱性下限被完全打破，銀行內(nèi)部定價和傳導機制的市場化程度顯著提高。四是以改革的辦法促進降低貸款利率成效顯著。企業(yè)貸款利率明顯下行，銀行對中小微企業(yè)的支持力度持續(xù)加大，金融結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。五是LPR利率衍生品市場迅速發(fā)展，金融機構(gòu)利率風險管理手段不斷豐富。

?點評：LPR形成機制改革是利率市場化改革的關鍵一環(huán)，有利于暢通貨幣政策傳導機制，對未來商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理能力、風險定價能力也提出了更高的要求。打破貸款利率隱性下限是打通利率市場化改革“最后一公里”的第一步，作為政策制定者的中央銀行和傳導者的商業(yè)銀行，未來還有很長的路要走。

5、注冊制推行為資本市場改革奠定制度基礎

2020年4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。6月12日，證監(jiān)會發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》，與此同時，證監(jiān)會、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算公司、證券業(yè)協(xié)會等發(fā)布了相關配套規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板改革和注冊制試點啟動。注冊制的推行，也為新三板推出轉(zhuǎn)板機制奠定了制度基礎。6月3日，證監(jiān)會發(fā)布《關于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導意見》，明確符合條件的新三板掛牌公司可以申請轉(zhuǎn)板到上海證券交易所科創(chuàng)板或深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。7月27日，新三板精選層設立暨首批企業(yè)晉層儀式在北京舉行，多層次資本市場之間的聯(lián)系更加順暢。注冊制及新三板轉(zhuǎn)板機制有利于提升市場活躍度，強化市場約束，充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)和市場價值發(fā)現(xiàn)功能。

?點評：注冊制改革是資本市場基礎制度改革的重要一環(huán)，它不僅僅是股票發(fā)行制度自身的變化，更是“牽一發(fā)而動全身”的改革。以注冊制改革為龍頭，統(tǒng)籌推進交易、退市、再融資和并購重組等關鍵制度創(chuàng)新，改進各領域各環(huán)節(jié)的監(jiān)管，著力提升上市公司質(zhì)量，對于夯實市場平穩(wěn)健康發(fā)展的基礎具有重大意義。

6、法定數(shù)字貨幣試點步伐不斷加快

2020年，中國人民銀行數(shù)字貨幣（DC/EP）的試點步伐不斷加快，先后在深圳、蘇州、雄安、成都四地啟動內(nèi)部封閉試點測試。為了進一步擴大數(shù)字人民幣測試的應用場景，10月9日，深圳市政府聯(lián)合人民銀行開展數(shù)字人民幣紅包試點，面向5萬名本市中簽人員發(fā)放總額為1000萬元的數(shù)字人民幣紅包；12月5日，蘇州市人民政府也向10萬名中簽市民發(fā)放了總計2000萬元的數(shù)字人民幣紅包。

?點評：發(fā)行數(shù)字貨幣可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的高昂成本，提升經(jīng)濟交易活動的便利性和透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為，提升人民銀行對貨幣供給和貨幣流通的控制力。依托數(shù)字經(jīng)濟應用和技術(shù)的優(yōu)勢，中國有望在全球貨幣數(shù)字化浪潮中占據(jù)有利地位。

7、金融業(yè)高水平對外開放持續(xù)推進

2020年，我國金融業(yè)對外開放步伐進一步加快。分別自2020年1月1日、4月1日、12月1日起，取消期貨公司、基金管理公司、證券公司外資股比限制。6月19日，友邦保險上海分公司改建為獨資人身保險公司，名稱為“友邦人壽保險有限公司”，中國首家外商獨資人身保險公司正式誕生。6月，證監(jiān)會依法核準摩根大通期貨為我國首家外資全資控股期貨公司。8月28日，美國運通在華合資子公司連通技術(shù)服務有限公司在杭州正式揭牌。

?點評：在國際化、市場化、法治化的原則下，我國主動有序的金融業(yè)高水平開放邁入新階段，一系列擴大金融業(yè)開放措施的落地，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了堅實支撐。下一階段，金融部門將確保各項已經(jīng)宣布的開放措施落地，推動全面落實準入前國民待遇加負面清單管理制度，實現(xiàn)制度性、系統(tǒng)性開放。同時，更加注重風險防控，加強宏觀審慎管理，完善風險防控體系，結(jié)合中國的國情，并參考國際上的最佳實踐，完善監(jiān)管標準、會計準則等制度和安排，使監(jiān)管能力和開放水平相適應。

8、金融行業(yè)基礎性法規(guī)修訂

2020年3月1日，新《證券法》開始施行。新《證券法》作出了全面推行證券發(fā)行注冊制度、證券交易制度、投資者保護制度、信息披露等一系列新的制度改革完善。10月16日，人民銀行發(fā)布《中華人民共和國商業(yè)銀行法（修改建議稿）》。該修改建議稿整合后新設或充實了公司治理、資本與風險管理、客戶權(quán)益保護、風險處置與市場退出等章節(jié)內(nèi)容。這是《商業(yè)銀行法》繼1995年施行，2003年、2015年修訂之后的第三次修訂。10月23日，中國人民銀行發(fā)布《中華人民共和國中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》，內(nèi)容涉及規(guī)定人民幣包括實物形式和數(shù)字形式，為發(fā)行數(shù)字貨幣提供法律依據(jù)；建立宏觀審慎政策框架，明確宏觀審慎政策目標，以加強逆周期調(diào)節(jié)和穿透式監(jiān)管為重點，健全金融機構(gòu)逆周期資本緩沖、風險準備金、壓力測試等宏觀審慎政策工具箱；等等。一系列基礎性法規(guī)的修訂與實施優(yōu)化了我國金融市場平穩(wěn)運行的法律環(huán)境。

?點評：2020年國內(nèi)金融法律制度框架進一步完善，夯實了金融體系更好地服務實體經(jīng)濟的法制基礎。《中國人民銀行法》《商業(yè)銀行法》和《證券法》等是國內(nèi)金融體系基礎性的法律制度，是貨幣政策體系、商業(yè)銀行發(fā)展規(guī)范以及證券行業(yè)發(fā)展規(guī)范等的根本大法。一方面，相關法律的修改是適應國內(nèi)發(fā)展新格局和經(jīng)濟金融發(fā)展新階段的必要之策，是匹配國際金融標準變化和發(fā)展趨勢的必要手段；另一方面，國內(nèi)金融穩(wěn)定和金融安全需要更加扎實有效的法律制度保障，是金融管理部門主要適應金融創(chuàng)新發(fā)展、匹配金融風險防范、健全金融監(jiān)管體系、完善監(jiān)管政策工具的改革實踐。

9、金融科技及互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策不斷完善

2020年在持續(xù)加強互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治的同時，監(jiān)管部門更加側(cè)重完善互聯(lián)網(wǎng)金融長效監(jiān)管機制建設。相繼發(fā)布《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》《網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》以及《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務監(jiān)管辦法》，并在上海等六市（區(qū)）擴大金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點。

?點評：雖然互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展初期暴露出一些問題，但在一定程度上提高了金融服務的效率和可得性，是踐行普惠金融的重要載體，而金融科技也代表著金融業(yè)發(fā)展的重要趨勢和方向。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治的不斷推進，下一步更重要的是補足監(jiān)管空白，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，建立適應金融科技發(fā)展的長效監(jiān)管機制。

10、金融風險處置穩(wěn)妥有序

2020年4月29日，蒙商銀行獲批開業(yè)，承接包商銀行總行及內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)各分支機構(gòu)的相關業(yè)務，包商銀行接管工作取得階段性進展；7月17日，銀保監(jiān)會接管天安財產(chǎn)保險公司、華夏人壽保險公司、天安人壽保險公司、易安財產(chǎn)保險公司、新時代信托公司、新華信托公司六家機構(gòu)，12月22日接管四川信托，中小金融機構(gòu)風險進一步得到有序穩(wěn)妥處置。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作的不斷推進，圍繞P2P網(wǎng)貸為主的風險處置進收尾階段。11月中旬，實際運營的P2P網(wǎng)貸機構(gòu)全部歸零，網(wǎng)絡平臺業(yè)務進入根本性的轉(zhuǎn)折階段，推動互聯(lián)網(wǎng)金融風險市場出清。

?點評：2020年在多種因素疊加作用下，國內(nèi)金融風險事件較多，金融風險應對處置的要求較高。金融監(jiān)管當局在系統(tǒng)性金融風險防控的政策要求下，采用攻堅戰(zhàn)策略，通過多種政策安排、防控手段和政策工具，有效處置多行業(yè)、多類型和多主體風險事件。多樣化金融風險的穩(wěn)妥處置維護了市場正常交易秩序，為金融機構(gòu)有效服務實體經(jīng)濟和社會經(jīng)濟健康發(fā)展奠定了堅實基礎。過去3年，系統(tǒng)性金融風險重點環(huán)節(jié)、重點領域的處置有力，國內(nèi)系統(tǒng)性金融風險的壓力有所緩釋，2020年包括重大金融風險在內(nèi)的攻堅戰(zhàn)取得了階段性成果。但是，在新冠肺炎疫情全球大流行、單邊主義政策凸顯以及內(nèi)外風險因素共振可能性加大的情況下，系統(tǒng)性金融風險仍需長期警惕，系統(tǒng)性金融風險防控仍是金融工作永恒主題?！?/span>

本文來源：《中國金融》

免責聲明：所載內(nèi)容來源互聯(lián)網(wǎng)、微信公眾號等公開渠道，我們對文中觀點保持中立，僅供參考、交流等非商業(yè)目的。轉(zhuǎn)載的稿件版權(quán)歸原作者和機構(gòu)所有，如有侵權(quán)，請聯(lián)系我們刪除。